Mémoire de Master : Méthodes d'évaluation d'entreprises en Algérie
Introduction au mémoire sur l'évaluation des entreprises
Ce document académique présente un mémoire de fin d'études universitaire consacré aux différentes méthodes d'évaluation d'entreprises et à leur mise en application pratique dans le contexte des sociétés algériennes cotées en Bourse. Rédigé dans le cadre d'un cursus de Master en mathématiques financières, il s'adresse aux étudiants, chercheurs et professionnels intéressés par la finance d'entreprise, l'analyse financière et les marchés financiers.
Structure générale du document
Le mémoire est structuré en plusieurs chapitres thématiques qui permettent d'aborder le sujet de manière progressive. Il débute par un cadre de définition complet posant les bases théoriques de l'évaluation, distingue la notion de valeur de celle de prix, et expose les objectifs des différentes opérations financières telles que les fusions, les acquisitions et les introductions en bourse. Les chapitres suivants développent les approches patrimoniales, les méthodes comparables et prospectives, pour enfin s'achever par une étude empirique portant sur des cas d'entreprises algériennes cotées à la Bourse d'Alger.
Les principales approches d'évaluation étudiées
Le document analyse en détail plusieurs grandes familles de méthodes d'évaluation financière :
- L'approche patrimoniale : Elle s'appuie sur l'actif net comptable et l'actif net comptable corrigé (ANCC), en intégrant la réévaluation des actifs corporels et incorporels, ainsi que la méthode du Goodwill pour valoriser les éléments immatériels.
- L'approche analogique ou par les multiples : Elle consiste à comparer l'entreprise cible à un échantillon de sociétés similaires cotées en bourse ou issues de transactions récentes, en utilisant des agrégats tels que le chiffre d'affaires, l'EBIT, l'EBITDA ou le résultat net via le PER.
- L'approche prospective par actualisation : Elle repose sur la valeur actuelle des flux futurs, notamment à travers la méthode des flux de trésorerie disponibles (Discounted Cash Flows ou DCF) actualisés au coût moyen pondéré du capital (CMPC), ainsi que les modèles d'actualisation des dividendes (DDM) et la méthode de Bates.
- La méthode EVA (Economic Value Added) : Elle évalue l'entreprise à partir de ses flux de profits économiques et de la création de valeur mesurée par la MVA (Market Value Added).
Étude de cas appliquée à la Bourse d'Alger
La dernière partie du mémoire illustre l'application concrète des modèles mathématiques et financiers à travers l'étude de plusieurs entreprises nationales introduites à la Bourse d'Alger, à savoir NCA-Rouiba, Alliances Assurances et BIOPHARM. L'auteur analyse les notices d'information fournies lors de ces opérations boursières, détaille les calculs d'actifs réévalués, les prévisions de flux de trésorerie, le coût du capital, ainsi que les tests de sensibilité indispensables pour mesurer la robustesse des fourcettes de valorisation obtenues.
Informations académiques et administratives
Ce travail de recherche a été soutenu publiquement en juin 2017 à l'Université M’hamed Bouguara de Boumerdes, au sein de la Faculté des Sciences et du Département de Mathématiques. Il a été présenté par l'étudiante Mlle Saidi Amel en vue de l'obtention du diplôme de Master en Mathématiques Financières, sous la direction de l'encadreur Mr Rafik Missoum et du co-encadreur Mr Riadh Dekhli, devant un jury présidé par Mr Khaled Khaldi.
Questions fréquentes
Quel est le sujet principal de ce mémoire ?
Le mémoire traite des méthodes d'évaluation d'entreprises et analyse leur application pratique dans le cas des sociétés algériennes cotées à la Bourse d'Alger.
Quelles sont les approches d'évaluation présentées dans le document ?
Le document présente l'approche patrimoniale (actif net corrigé et Goodwill), l'approche analogique (méthode des multiples), l'approche prospective par actualisation (DCF, dividendes) et l'évaluation par l'EVA.
Quelles entreprises algériennes sont étudiées dans la partie pratique ?
L'étude empirique du dernier chapitre examine les cas d'introduction en bourse de NCA-Rouiba, Alliances Assurances et BIOPHARM.
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